在業(yè)績(jī)不佳之下，瑞瑪精密還在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。

業(yè)績(jī)不佳之時(shí)，瑞瑪精密（002976.SZ）正豪賭空氣懸架領(lǐng)域。

近日，瑞瑪精密發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損449.87萬(wàn)元至663.56萬(wàn)元，同比下降107.74%至111.41%。

杰車科技分析發(fā)現(xiàn)，瑞瑪精密營(yíng)業(yè)收入下降主要是外銷營(yíng)收下滑所致，這也成為公司凈利潤(rùn)下滑的主要原因，但公司卻稱是受到研發(fā)費(fèi)用提升和匯率影響。

2024年6月，瑞瑪精密發(fā)布2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）顯示，公司考核情況為2024年?duì)I業(yè)收入不低于16.29億元。

從目前情況來(lái)看，瑞瑪精密完成營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)的可能性已不大。

而且，2024年5月，瑞瑪精密擬募集資金總額不超過(guò)6.8億元，其中用于“汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”的募集資金達(dá)3.59億元。

那么，瑞瑪精密擴(kuò)產(chǎn)是否能成為提振業(yè)績(jī)的“利器”？

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營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利止步不前

瑞瑪精密于2020年3月上市，上市時(shí)，公司主要營(yíng)收源于移動(dòng)通信零部件和汽車零部件。

然而，上市當(dāng)年，瑞瑪精密業(yè)績(jī)就出現(xiàn)下滑，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.84億元，同比下降4.21%；凈利潤(rùn)5552.77萬(wàn)元，同比下降35.27%。

2021年11月，瑞瑪精密發(fā)布的2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）顯示，三個(gè)行權(quán)期業(yè)績(jī)考核目標(biāo)分別為：2022年?duì)I業(yè)收入不低于9.64億元；2022年、2023年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于22.17億元；2022年、2023年、2024年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于38.46億元。

2022年和2023年，瑞瑪精密通過(guò)設(shè)立合資公司以及收購(gòu)的方式，切入汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件以及座椅系統(tǒng)集成及部件領(lǐng)域。

當(dāng)前，瑞瑪精密定位于精密智能制造，重點(diǎn)圍繞整車舒適系統(tǒng)需求，以“智能座艙”“智能底盤”系統(tǒng)領(lǐng)域?yàn)楹诵模_發(fā)座椅舒適系統(tǒng)和空氣懸架系統(tǒng)及其關(guān)鍵核心部件產(chǎn)品業(yè)務(wù)，致力于為消費(fèi)者帶來(lái)更舒適的駕乘體驗(yàn)。

盡管切入了新的領(lǐng)域，但瑞瑪精密業(yè)績(jī)呈現(xiàn)的是營(yíng)業(yè)收入保持中高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)整體止步不前。

2021年至2023年，瑞瑪精密營(yíng)業(yè)收入分別為7.55億元、12.06億元和15.77億元，同比分別增長(zhǎng)29.22%、59.78%和30.75%；凈利潤(rùn)分別為4562.76萬(wàn)元、6704.42萬(wàn)元和5167.79萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-17.83%、46.94%和-22.92%。

因此，瑞瑪精密第一個(gè)行權(quán)期和第二個(gè)行權(quán)期的目標(biāo)均已完成，第三個(gè)行權(quán)期只要2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.63億元，就能完成目標(biāo)。

半年報(bào)顯示，2024年上半年，瑞瑪精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.59億元，同比下降4.82%；凈利潤(rùn)695.60萬(wàn)元，同比下降86.51%；扣非凈利潤(rùn)336.96萬(wàn)元，同比下降93.31%。

盡管營(yíng)業(yè)收入下滑，但在前兩年的積累下，瑞瑪精密完成第三個(gè)行權(quán)目標(biāo)問(wèn)題不大。

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外銷營(yíng)收下滑致業(yè)績(jī)大降

然而，瑞瑪精密對(duì)當(dāng)初提出的目標(biāo)并不“滿意”，而是有更高的要求。

2024年6月18日，瑞瑪精密發(fā)布2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）顯示，公司考核情況為：第一個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024年?duì)I業(yè)收入不低于16.29億元；第二個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024年、2025年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于35.58億元；第三個(gè)行權(quán)期，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024年、2025年、2026年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入不低于57.87億元。

因此，在營(yíng)業(yè)收入下滑的情況下，瑞瑪精密無(wú)法完成新激勵(lì)計(jì)劃的2024年?duì)I業(yè)收入目標(biāo)。

為了追趕目標(biāo)，瑞瑪精密下半年業(yè)績(jī)情況如何？

近日，瑞瑪精密發(fā)布2024年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損449.87萬(wàn)元至663.56萬(wàn)元，同比下降107.74%至111.41%；扣非凈利潤(rùn)為虧損955.2萬(wàn)元至1408.92萬(wàn)元，同比下降117.15%至125.30%。

對(duì)照上半年業(yè)績(jī)情況來(lái)看，瑞瑪精密2024年第三季度凈利潤(rùn)虧損超過(guò)1000萬(wàn)元。

前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中，瑞瑪精密總結(jié)了三點(diǎn)原因：本報(bào)告期，會(huì)計(jì)報(bào)表合并范圍同比增加子公司普萊德汽車科技（蘇州）有限公司，由于該公司前期研發(fā)投入較大、費(fèi)用增加較多，使得當(dāng)期虧損增加；匯率波動(dòng)影響使得報(bào)告期內(nèi)匯兌收益同比有較大幅度的減少；公司新能源電池精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品項(xiàng)目研發(fā)投入較大、費(fèi)用增加較多，使得當(dāng)期虧損增加。半年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，瑞瑪精密總結(jié)的業(yè)績(jī)下滑的原因，與三季度相似。

需要注意的是，2024年上半年，瑞瑪精密研發(fā)費(fèi)用達(dá)4773.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.46%，凈增長(zhǎng)675萬(wàn)元，并不算多。

2024年上半年，瑞瑪精密外銷營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.19億元，同比下降28.1%。

半年報(bào)還顯示，2024年上半年，瑞瑪精密匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響達(dá)95.56萬(wàn)元。

綜合來(lái)看，瑞瑪精密研發(fā)費(fèi)用和匯率影響合計(jì)約為771萬(wàn)元，而上半年公司凈利潤(rùn)凈減少5528萬(wàn)元。

因此，瑞瑪精密營(yíng)業(yè)收入下降主要是外銷營(yíng)收下滑所致，這也成為公司凈利潤(rùn)下滑的主要原因。

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募資項(xiàng)目前景堪憂

在業(yè)績(jī)不佳之下，瑞瑪精密還在積極擴(kuò)大產(chǎn)能。

2024年5月，瑞瑪精密發(fā)布2024年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)6.8億元，用于“汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”（擬投入募集資金3.59億元）、“座椅系統(tǒng)集成及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”（擬投入募集資金2.31億元），以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（擬投入募集資金9033萬(wàn)元）。

公告顯示，本次募投項(xiàng)目中“汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)施主體為普萊德（蘇州），該項(xiàng)目的實(shí)施有利于擴(kuò)充公司汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件產(chǎn)品產(chǎn)能，滿足新增市場(chǎng)需求，從而提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

首先來(lái)看，截至2024年上半年底，瑞瑪精密貨幣資金達(dá)8160.46萬(wàn)元、交易性金融資產(chǎn)達(dá)2569.85萬(wàn)元，而公司短期借款達(dá)2.23億元、長(zhǎng)期借款達(dá)1.17億元，公司賬面現(xiàn)金已十分吃緊。

在現(xiàn)金不足的情況下，瑞瑪精密募資新建產(chǎn)能將增加公司資金的緊張程度。

再者，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在智能懸架賽道，除了空氣懸架，越來(lái)越多的汽車廠商正在尋求自研自產(chǎn)，瑞瑪精密募資項(xiàng)目前景堪憂。

例如，比亞迪2023年發(fā)布全棧自研云輦智能車身控制系統(tǒng)，理想汽車自研魔毯空氣懸架系統(tǒng)，長(zhǎng)城汽車旗下長(zhǎng)城精工計(jì)劃自研自產(chǎn)空氣懸架。

而且，雖然空氣懸架市場(chǎng)在擴(kuò)大，但競(jìng)爭(zhēng)也在越發(fā)激烈。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，孔輝科技、威巴克、保隆科技、大陸集團(tuán)市場(chǎng)份額分別為44.5%、21.7%、20.7%、8.3%，其他企業(yè)占據(jù)著4.8%的市場(chǎng)份額。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，大陸集團(tuán)、威巴克等國(guó)際大廠正在加大對(duì)空氣懸架的投入。2024年，空氣懸架市場(chǎng)或許迎來(lái)中外企業(yè)的多輪正面對(duì)抗。